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4月金融数据前瞻：新增社融或降至2万亿元，M2增速继续回落

澎湃新闻

2021-05-07 07:31

在经历了一季度的信贷同比多增后，表内贷款或将在4月开始逐步缩量，社会融资规模或将继续回落。

综合多家机构的观点，4月新增人民币贷款或将回落至1.6万亿元以下，3月人民币贷款增加2.73万亿元；社会融资规模单月新增或降至2万亿元左右，3月社融增量为3.34万亿元。

中金公司认为，4月底票据转贴现利率较低，可能反映信贷需求较弱，银行表内贷款压降动力不大，预计4月新增信贷1.3万亿元，低于去年同期1.7万亿元。

交行金融研究中心的判断略乐观，该机构预计，4 月新增信贷1.6万亿元左右，信贷余额约182万亿元，增速下滑至12.4%附近。理由则是，4 月以来企业生产开工依然活跃，预计企业新增中长期信贷需求依然在较高水平，居民新增中长期贷款预计环比略有下降，但高于历年同期水平。在严查经营贷入楼市的背景下，企业和居民短期贷款及票据融资规模将有明显压缩。

受信用债拖累，社会融资规模或也将延续增速回落的走势。

兴业研究认为，由于4月信用债到期量较高，4月Wind口径企业债券净融资规模仅略超1000亿，考虑到信托贷款面临继续压降的压力，4月社融规模或在1.90万亿左右，对应的社融增速在11.8%左右，较上月下降0.5个百分点。

华创证券则预计，4月新增社融在2.1万亿左右，社融增速或进一步下行至11.8%。其中，预计企业信用债融资在2500亿左右（去年同期9237亿），政府债券融资约3700亿（去年同期3357亿），表外预计委托及信托融资收缩2000亿左右，4月集合信托发行规模进一步减少，2021年初年度信托监管会议中要求全年信托融资规模再压降20%，3月上旬地方监管部门发布56号文打假“投资类信托”，信托监管力度再加强。

反映广义流动性的M2在4月增速或也将进一步回落。

国泰君安则预计，4月仍是“紧信用、稳货币”的组合，后续，5-6月短期流动性存在边际扰动的可能，但流动性拐点尚未到来。因低基数效应，M1升至7.5%，而M2与社融增速相匹配而小幅下行至9.2%。

交行金融研究中心则认为，4月M2增速下滑到9.3%左右。一方面，新发国债和地方债规模增长较快，将对 M2增速形成支撑，股市融资量虽有减少但影响不大；但另一方面，地方债发行放量或使财政存款有所增加，加之新增信贷缩量，可能对M2增速有一定的拖累。

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