图片来源：中房报图库

于帅卿/发自北京

素有“西北防水王”的雨中情，将成为陕西地区第一家冲刺A股的建材类企业。

近日，据证监会网站披露，雨中情防水技术集团股份有限公司（以下简称“雨中情”）预披露招股书。拟登陆深市主板，东莞证券为保荐机构，拟发行不超过5305万股，发行后总股本不超过21220万股，拟募资16.1亿元。

公开资料显示，雨中情成立于2000年5月12日，是一家集防水材料的研发、生产、销售和服务于一体的高新技术企业。成立20多年的时间，产销量始终稳居西北第一，这也是防水界“西北王”的由来。

值得一提是，防水材料属建筑材料范畴。此前，陕西建筑相关领域上市公司偏少，而建材类A股公司尚无先例。所以，雨中情在深交所主板的IPO筹划，有望带来陕西建材第一股。

两年前，雨中情董事长耿进玉曾表示，“当前，防水企业要么是选择背靠大树被央企兼并，要么就苦练内功，提高市场占有率，走资本市场上市。”有业内人士表示，或许在说这句话时，雨中情董事长耿进玉就有心要走上市路。

中国房地产报记者注意到，雨中情曾因产品质量、安全生产违规以及环保等问题多次遭到监管部门处罚。针对此类现象雨中情是否采取相应措辞以及上市后有哪些发展部署等方面问题，记者致电致函雨中情董秘代表，截至发文，未收到雨中情回复。

销售区域集中西北

据招股书财务数据显示，2018年至2021年一季度，雨中情实现营收10.98亿元、12.77亿元、15.98亿元、3.01亿元，同期净利润分别为0.93亿元、1.71亿元、2.24亿元、0.32亿元。

值得关注的是，雨中情营收有着较强的地域特征。2018年至2020年，西北地区收入，贡献了雨中情半数以上营收，分别为58.41%、56.55%、50.96%和47.24%。

雨中情方面称，2018年至2020年，随着公司“立足西北、面向全国”发展战略的实施，尤其是先后在江苏泰州、山东寿光投资布局生产基地，公司在华东、华北等区域的销售额及销售占比逐年增长，西北地区销售收入在保持稳步增长的基础上，占比则有所下降。

招股书显示，雨中情综合毛利分别为4.02亿元、5.36亿元、6.93亿元和1.14亿元，公司毛利主要来自主营业务，主营业务毛利占综合毛利的比例均维持99%以上。报告期各期，公司综合毛利率分别为36.65%、42.03%、43.38%和37.73%。

值得注意的是，雨中情应收账款余额增长率高于营收增长率。2018年至2020年，应收账款余额增长率分别为35%和45%，而同期营业收入增长率仅分别为16%和25%同时，雨中情2018至2020年应收账款周转率也远低于同行业上市公司均值，导致公司资金使用效率和流动性大受影响。

此外，报告期内，雨中情经营活动现金流量净额明显低于净利润。招股书显示，2018年至2021年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.56亿元、0.42亿元、0.67亿元和0.74亿元，同期（扣非）净利润则分别为0.92亿元、1.6亿元、2.7亿元和0.35亿元。

记者还注意到，雨中情在经历七次增资后，于2020年12月正式变更为股份公司。雨中情防水相关负债人去年曾对媒体表示，从有限责任公司转制股份公司，利用资本加持推动业务规模快速增长。

变更为股份公司后，雨中情又进行了两轮增资，目前公司一共有9名股东，西雨投资持股45.93%为控股股东，公司实际控制人为耿进玉、魏杏色、耿融。其中，耿进玉持有西雨投资80%的股权，魏杏色持有西雨投资20%的股权，耿进玉和魏杏色通过西雨投资持股45.93%；此外，耿进玉直接持股31.00%；魏杏色直接持股6.70%；耿融直接持股1.26%。耿进玉与魏杏色系夫妻关系，耿融系耿进玉与魏杏色之子，三人合计共同控制公司84.89%股权。

另外，在阐述自身业务开展情况中，雨中情表示，先后与碧桂园、新城控股、荣盛发展、融信中国等知名房企达成战略合作。其防水产品应用于西成高铁、银西高铁、西安地铁、陕西奥体中心体育馆、咸阳奥体中心、西安交通大学中国西部科技创新港等标志性工程。

多次遭到监管部门处罚

记者翻阅招股书发现，雨中情曾因产品质量、安全生产违规以及环保等问题多次遭到监管部门处罚。

招股书披露，雨中情报告期曾因两项安全生产违规被处罚，分别在2018年、2021年，合计罚款5.7万元。

雨中情五次因环保问题被行政处罚，其中2018年两次，2019年、2020年、2021年分别各一次，总计罚款14.1万元。今年9月3日罚款最重为6.5万元，事由为山东雨中情自粘防水卷材生产线涂油覆膜工序部分废气无组织排放。

此外，雨中情曾因商业宣传引人误解被罚5万元。招股书显示，2019年8月29日，陕西省西咸新区市场服务与监督管理局泾河新城分局向公司子公司晴空技术作出了泾河市监处决〔2019〕64号《行政处罚决定书》，针对晴空技术在企业网站发布的企业产品（防水卷材）介绍内容违反《反不正当竞争法》第八条的规定，构成引人误解的商业宣传的违法行为，责令停止违法宣传，并处罚款5万元。

除了自身曾多次遭到监管部门处罚外，雨中情所处的建筑防水材料行业也呈现“一超多强”格局。

据中国建筑防水协会及可比上市公司公开资料，2020年，我国规模年营收超过2000万元以上的防水材料生产企业共有723家，行业竞争呈“一超多强”格局。

国内“防水第一股”东方雨虹以2020年营收217.30亿元遥遥领先，已基本完成了全国性布局。此外，科顺股份、凯伦股份、北新建材、卓宝科技、宏源防水和雨中情等，在行业内占有一席之地的“多强”企业，年度营收在十多亿元到数十亿元。

据招股书显示，雨中情此次拟募集资金16.105亿元，分别用于山东雨中情防水材料有限公司建设项目（二期）、富平雨中情防水科技有限公司生产研发基地（二期）、江苏雨中情防水材料有限责任公司建设项目（三期）、兰州雨中情防水材料有限公司建筑防水生产项目（二期）、雨中情防水技术集团股份有限公司总部运营中心项目。

对于上市募资的原因，雨中情称，将解决目前产能不足问题，改善公司产品结构、产能区域布局结构等。截至目前，旗下布局7大生产基地，6个大区，42个销售网点。其“立足西北、面向全国”的产业布局已具雏形。

在“一超多强”格局下，雨中情期望通过资本市场扩充产能、改善融资结构的意愿，存在着竞争较激烈的市场背景。同时，由于建筑防水材料存在运输半径限制，单个工程项目使用量有限，销售存在地域特征，所以处于“大行业、小企业”格局，市场集中度较低。

雨中情能否顺利上市，加码扩充产能、提升市场占有率，房采中国将会持续关注。