中房报记者 曾冬梅 广州报道

又一家世界500强企业的实控人沦为阶下囚。

6月26日晚，雪松发展股份有限公司（以下简称“ST雪发”，002485.SZ）在公告中透露，广东省高级人民法院对该公司实控人张劲集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产一案作出终审裁定——维持原判，即判处无期徒刑、剥夺政治权利终身并处没收个人全部财产。

张劲创办的雪松控股是一家在广州本土成长起来的世界500强企业，曾有“广州第一民企”的称号。该公司最初是靠房地产行业起家，后来逐渐将业务链条延伸到大宗商品、供应链服务等领域。2016年，张劲提出“三个万亿”的激进目标，雪松控股拉开大举收并购的序幕，由此背上沉重的债务负担，为后续的庞氏骗局埋下伏笔。

法院审理查明，雪松控股旗下公司打着“供应链金融”的幌子，通过虚构底层资产、虚假宣传等手段，累计非法募集数百亿元资金，其中有84亿元资金被张劲个人非法占有。

对张劲的终审落锤，宣告了一个商业帝国的坍塌，也给金融市场和投资者留下深刻警示。而被牵涉其中的6800多名投资者、600多名购房员工能挽回多少损失，目前还悬而未决。

张劲迎终审判决

ST雪发的公告显示，张劲为其实际控制人，通过两家公司合计持有该公司总股本的69.4%。其中，张劲所持的68.5%股份已经质押给了长安国际信托股份有限公司，并且全部被司法冻结。若因客观原因等导致上述股份被处置，ST雪发存在实际控制人变更的可能。

受该消息刺激，6月29日，ST雪发的股价一字涨停，报收5.44元。

张劲案件最早进入公众视野是2023年5月7日，广州市公安局黄埔区分局正式立案，对雪松控股下属广东圆方投资有限公司以涉嫌非法吸收公众存款查处，张劲等主要嫌疑人被采取刑事强制措施。2天后，ST雪发发布公告，声称无法与张劲取得联系，无法确定其失联的具体原因。

2024年10月28日至11月2日，广州市中级人民法院对雪松控股及张劲等19名被告人涉嫌集资诈骗、非法吸收公众存款、背信运用受托财产、妨害作证一案进行公开开庭审理。2026年2月10日，一审判决下达，对张劲以集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产，追缴包括张劲在内的被告单位、被告人违法所得，与在案款物一同依法处理。

此次广东省高级人民法院的终审裁定是维持原判，意味着张劲和雪松系的万亿帝国梦想就此划上句点。

张劲出生于1971年，1989年考入深圳大学金融系，与马化腾是同届校友。据闻，在校期间，家境优渥的张劲就拿着60万元资金进入股市，先后投资200多家企业，其中60多家成功上市，不仅赚到了第一桶金还赢得了“股神”美誉。1997年，年仅26岁的张劲创立君华地产，投身房地产行业。6年后，君华集团更名为雪松控股，成功进入中国民营企业500强，成为一家涵盖地产、大宗商品供应链管理、石油化工加工等业务的大型综合性企业集团。张劲并未止步于此，他有更大的野心——实现“三个万亿”，即“万亿销售额、万亿资产、万亿市值”。

为了达成这个宏伟目标，雪松控股斥巨资四处收并购，终于在2018年以327亿美元的营业收入跻身《财富》世界500强，此后3年连续上榜。

雪松控股将自己定义为中国改革开放进程中涌现出的最具成长性的民营企业之一，但这种高速发展实际是一场脱实向虚的杠杆游戏和精心编织的庞氏骗局。据广州市中级人民法院的一审判决，雪松控股长期通过虚构底层资产、夸大经营实力、虚假宣传等方式，大规模违规募资，截至案发时共发行1490个违规理财产品，未兑付资金规模约200亿元，波及6800余名投资者。法院还查明，雪松控股募集的596亿元资金中，有84亿元为张劲控制用于个人挥霍，包括购买黄金、古董字画、奢侈品、海内外房产、私人飞机等。

雪松已退出多个地产项目

房地产曾是雪松控股的主营业务，首个项目是张劲在广州收购来的烂尾盘，盘活后以“江南世家”的案名上市销售。随后，该公司又收购了部分存量土地，开发成君华又一城、君华香柏广场。2020年，雪松控股开始加大投资力度，与本地国企联手拿下了白云、增城、黄埔等区的6宗商住土地，总金额超过78亿元。同年，该公司还走出广州，在中山市竞得一个建筑面积超过128万平方米的大型商住项目。

据公开信息，除了广州、中山，雪松控股在深圳、中山、阳江、南宁等地均布局了地产项目。

2020年前后，广州的城中村改造如火如荼，作为本地房企，雪松控股亦态度积极、踌躇满志。2020年5月，该公司从安信信托手中接过了何棠下村改造项目。根据改造方案，该项目的总建筑面积为466.37万平方米，改造成本达133.62亿元，是当时广州批复实施方案中体量最大的城市更新项目。此外，雪松控股还介入了白云区谢家庄村、黄埔区南岗北片区改造项目。

拿下这些地产项目没多久，雪松控股旗下理财产品便出现了兑付逾期问题。为了补充流动性，该公司不得不将还没焐热的资产拱手让人，包括上述与国企联合竞得的土地以及多个旧改项目。

然而，并非所有项目都能全身而退。2021年3月，雪松控股声称为解决内部员工住房困难问题，支持住房改善需求、对冲房价上涨风险，拟拿出何棠下项目融资区地块部分特定房源供员工投资认购，认购价为1.8万元/平方米，仅为市场价的五折至六折。这些房源很快被600多名员工抢购一空。2021年底，雪松控股将何棠下项目的股权悉数转让给了广州科学城集团，但后者并不认可雪松控股与员工签订的房源认购协议，由此引发了维权事件。

被雪松控股拖累的还有曾对其伸出援手的广州国企。2019年，为了筹措收购中江信托的资金，雪松控股多方寻求广州国企的支持，最终得以发行两笔合计80亿元的永续债。其中的60亿元由广州城投集团旗下的广州产业投资基金认购，投资期限5+N年，前五年票面利率8.5%，每半年付息一次。截至2022年3月15日，这笔债权有2.53亿元的到期应收利息未能按期偿付，构成违约。据广州城投集团测算，截至2025年底，该债权账面价值13.97亿元，累计收回现金23.55亿元，按公允价值测算累计计提减值22.48亿元。针对雪松控股的违约事件，广州产业投资基金已提起诉讼，案件目前进入了执行阶段。评级机构认为，鉴于违约方经营困难、待偿债务规模大，这笔债权未来回收仍有重大不确定性。