雅居乐又一次提前偿债。8月30日，该公司宣布已将足够资金存入受托人指定的银行账户，用于8月31日（到期日）全数赎回未偿还本金额约为3.6亿美元的2021年票据，资金相当于未偿还本金连同累计至到期日的利息。至此，雅居乐8月份到期的3笔总额超50亿元的债务均已顺利偿付，且资金都是提前到账，为民营房企脆弱的信用市场增添了信心。

在经济增长承压的背景下，中国房地产市场持续降温，需求端和供应端均呈现较大幅度负增长，行业面临着前所未有的挑战。2022年上半年，大量房企录得了净利润的负增长乃至亏损，雅居乐收入及利润也较去年同期有所下滑，但仍是为数不多实现规模盈利的民营房企。期内，该公司积极履行保交付、保刚兑的企业责任，完成了超过2.7万户、254万平方米的交付任务，借贷总额共减少了137亿元，净负债率、平均融资成本进一步下降，现金及银行存款总额为259.3亿元，展现了良好的企业信用与偿债能力。

上半年，雅居乐的地产主业保持着良好的销售表现，主要聚焦大湾区和长三角两大高能级城市群的4349万平方米土地储备，将继续为公司提供长远而稳定的销售和营收支撑。“第二增长曲线”也开始进入收获期，多元业务收入达到了78.69亿元，占总收入的比重同比提升8.1个百分点至24.9%，在贡献稳定现金流、平滑地产周期波动风险的同时，也为该公司打开了更多的想象空间。

单月4份偿债公告

顺利度过偿债高峰期

这已经是雅居乐在8月份发布的第4份偿债公告了。

2022年8月11日，雅居乐公告已将足够资金存入受托人指定的银行账户，用于全额赎回2017年8月8日发行，8月14日到期的2亿美元优先票据。8月份的偿债序幕由此拉开。

8月22日，该公司宣布已累计回购近4000万美元将于8月31日到期的美元优先票据，8月25日透露已将足够资金存入信贷代理人指定的银行账户，用于偿还8月28日到期的7.196亿港元及6000万美元贷款。8月30日的公告则为雅居乐当月的偿债进程划上了圆满的句号。

就当前的市场环境而言，这不是一件容易的事。保利发展在中报中表示，在销售受阻、行业流动性偏紧的情况下，上半年房企获取资金的能力下降，更多依靠自有资金进行开发经营，自筹资金占开发资金总量升至35.4%，为2017年以来的新高。房企融资内外交困，整体流动性承压，行业端，融资总量大幅收缩，民企与央企国企的融资表现分化，行业输血过程受阻。企业端，销售规模的下降导致回笼基数萎缩，房企自身造血功能不畅。

因此，此前市场对于雅居乐能否安然度过8月的偿债高峰期不免持怀疑态度，而该公司则通过四次提前偿债的行为，打消了外界疑虑，赢得了投资者的信任与肯定。

8月31日，大部分地产股收跌，而雅居乐的股价则高开高走，一度涨超11%，收盘涨幅为8.66%。

上半年借贷总额少了137亿元

去杠杆成效显著

面对地产行业从未有过的“寒冬”，严守财务底线、关注现金流安全成为了房企维系生存与发展的核心工作。据了解，一直以来，雅居乐都将稳健的财务状况视为业务迅速发展的支柱，今年上半年，该公司在行业融资环境整体收缩与资本市场波动加大情况下，通过加强现金流管理，合理安排偿债计划，实现了各项到期债务的按时偿还以及资产负债表的持续优化。

业绩公告显示，截至6月30日，雅居乐总借贷金额702亿元，较2021年年末减少了137亿元，短期借贷则下降了23.6%。该公司于3月赎回5亿美元6.7%优先票据；于5月全额偿还33.45亿港元及6000万美元的2018年银团贷款余额；并于5月回购并全数转售人民币本金总额为6.92亿元的14.5亿元5.9%公开境内公司债券，该债券将于2024年到期。

得益于各项债务的如期偿还和积极的财务管控，雅居乐的杠杆率和融资成本均出现显著下降。截至6月30日，该公司的净负债率为48.3%，较去年底下降2.5个百分点，上半年实际贷款利率进一步降至5.59%。

值得一提的是，中报中披露的数据仅为今年前6月的数据。由于七八月份雅居乐的偿债动作更为密集，这也意味着该公司当前的实际负债率，可能比半年报中披露的数据更低。

稳定的现金流是保障企业有序经营、业务快速发展的关键，上半年，雅居乐通过多渠道的融资、积极的现金流管理，进一步巩固和优化了财务的安全边际。例如，6月通过香港的英皇道柏架山道项目公司，获授予本金总额为8.94亿港元2024年到期的夹层融资；并签订优先融资补充协议，银团定期贷款的本金总额为8.25亿港元，同时延长现有银团定期贷款到期日至2024年。

截至2022年6月30日，雅居乐的现金及银行存款总额为259.25亿元。

主业基本盘稳固

前7月交楼3.4万套

在确保到期债务顺利偿付的同时，雅居乐的销售、交付等各项经营工作仍然保持平稳。上半年，雅居乐的预售总金额达到394.5亿元，累计预售面积307万平方米，预售均价为12848元/平方米。算上7月预售的50.1亿元、40.6万平方米，前7月预售总金额已接近450亿元。

在项目交付方面，雅居乐上半年在广州、佛山、南宁、北京等20个城市完成了超过2.7万户、254万平方米的交付任务。最新数据显示，截至7月31日该公司已交付3.4万套，涉及24个城市，表明7月份的交付量处于加速状态。

易居中国执行总裁丁祖昱认为，随着房地产行业从规模红利向产品红利过渡转变，产品力的重要性日益凸显。而在疫情反复、经济下行、市场信心疲软大环境下，“保交付”成为行业当前的第一要务。硬核的交付力不仅是房企契约精神、口碑树立与传播的重要载体，更是房企整体经营管理能力的体现。

除了硬核的交付力外，土地储备也是雅居乐的显著优势之一。截至2022年6月30日，雅居乐总土地储备建筑面积为4349万平方米，分布在81个城市，可支撑未来四至五年的发展。从布局上看，该公司主要聚焦大湾区和长三角两大高能级城市群。其中，在大湾区的土地储备约为1055万平方米，占整体土地储备的24.3%，现拥有开发项目达51个；在长三角则拥有529万平方米的土地储备，占整体土地储备的12.2%，现拥有开发项目达47个；在香港则拥有两个优质房地产项目，包括英皇道柏架山道项目及九龙塘义本道项目，合计土地储备约为20389平方米。

分析人士认为，随着两大核心城市群在产业发展及人口增长上持续释放发展潜力，雅居乐的销售及营收、利润也将获得长远而稳定的支撑。

营收结构优化

多元化收入占比近25%

受大环境影响，上半年房企普遍业绩下滑严重。穆迪表示，由于项目完工交付放缓导致收入下降；毛利润率下滑；减值损失下降；合资企业承受更高损失或获取更低利润及外汇损失等原因，多家受评开发商宣布上半年将转为净亏损或净利润将较去年同期显著下滑，总体符合预期。

期内，雅居乐录得了316亿元的营业收入，净利润为33.54亿元，虽然较去年同期有所下降，但仍保持着业内难得的盈利状态。

近一年来，地产行业的巨震令房企们都深切感受到了单一业务的局限性和风险性，在今年的半年报中，不少上市房企都提到了要加速培育第二增长曲线，以减少行业下滑对业绩的影响、提升企业经营的稳定性和可持续性。事实证明，多元化业态布局较早的房企，在本轮周期中展现出了较好的发展韧性。

例如，上半年雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续见成效，多元业务的收入占比已经达到了24.9%，同比提升8.1个百分点。

物业板块的雅生活表现尤其亮眼。该公司积极应对市场周期波动，灵活调整业务策略，于期内成功获得多个高质量的非住宅业态项目，服务包括北京冬奥会等国际重大赛事场馆项目，充分显示全业态服务能力及行业领先的品牌影响力。

截至2022年6月30日，雅生活在管面积及合约面积分别为5.286亿平方米及7.065亿平方米，第三方市场拓展面积持续稳居行业前列，显示出可持续的增长韧性。通过市场拓展、收购整合等方式迅速扩张，该公司第三方项目合约面积（含控股成员企业）达5.585亿平方米，包括新增合约面积超过4320万平方米，较2021年12月31日增长8.4%，占总合约面积的79.1%，是其规模增长的主要来源。

环保业务方面，截至2022年6月30日，雅居乐的环保业务成功获取多个《危险废物经营许可证》，新增核准的处理资质涵盖焚烧、物化处理、柔性填埋及刚性填埋等多个业态，加速了产能转化，释放有效产能。与此同时，旗下产业园建设进度加快，目前三江口节能环保生态产业园建设总体进度超过50%，已全面进入设备安装阶段。

值得一提的是，除了上述多元业务外，雅居乐还布局了新能源汽车及调味品行业等颇具增长潜力的新赛道，分别成为WM Motor Holdings Limited（威马）和广东珠江桥生物科技股份有限公司的股东，与公司的地产开发与物业管理等业态形成协同效应。

资料显示，威马是将电动汽车技术引入到中国主流市场的先驱之一，已于2022年6月完成向香港联合交易所有限公司（港交所）递交上市申请书。目前，雅居乐持有威马6.46%股权。一旦威马成功上市，为雅居乐带来可观的投资回报的同时，也将推动双方在品牌、销售与服务网络、充电设施开发、汽车金融、供应链金融、售后服务等方面合作的大发展。

向管理要红利

精修产品内功

不可否认，房地产市场的发展逻辑已经发生了根本性变化，人口红利、城市化红利、经济高增长红利和房地产金融化红利等“四个红利”已消失或逐步减弱。虽高毛利红利不再，但市场的基本需求和合理的利润空间依然存在。在行业整体增速放缓的背景下，产品力、交付力、服务力方面的不断精进成为行业的共识，也是房企践行长期主义的立足之本。

据雅居乐方面透露，为顺应行业发展趋势，2022年上半年，该公司积极地对自身发展进行修正和调整，发展战略更加聚焦，短、中、长期的发展路线图更加清晰。其核心策略是短期侧重稳、中期侧重优、长期侧重聚。

短期而言，雅居乐侧重于稳健经营和保交付的有序推进。而对于中长期的安排，雅居乐表示，随着经营优化、组织变革的稳步推进，当下，公司的管理架构更加扁平，经营效率也随之大幅提升。随着负债的逐步降低，经营业绩的持续向好，该公司将通过聚焦高能级城市群、聚焦地产主业，力求成为高品质、优服务的开发商。

通过向管理要红利的手段，2022年上半年，雅居乐实现科学管控、降本提效与增收减支，有效赋能公司业务发展。截至6月30日，其销售及营销成本和行政费用下降4.5亿元，同比下降14.2%。

在产品方面，雅居乐已陆续推出包括雅苑、雅郡、雅府、雅宸到文旅的山海系在内的“5N全维度产品体系”，覆盖不同发展阶段的城市高端产品、低密度产品、生活大盘、旅游地产等。追求品质，是这些项目的共同特征。在服务上，该公司构筑了一套从看房至入住后的全周期服务标准“5S+生活服务体系”，实现了从差异化到标准化再到品牌化的跃迁。产品力和服务力的提升，是保障雅居乐未来发展的竞争力和驱动力。

可以预见，经过这一轮调整后，中国的房地产行业将重塑格局。包括雅居乐在内的以经营稳健、财务安全为基石，不断激发内生动力的房企有望进一步扩大市场占有率，迎来更广阔的发展空间。