中房报记者 曾冬梅 广州报道

还有3天时间，华南城控股有限公司（以下简称“华南城”，01668.HK）便将迎来清盘呈请的首次聆讯。

提出清盘呈请的是花旗国际有限公司（以下简称“花旗国际”），原因是华南城未能偿还2024年4月到期的约3.06亿美元欠款。根据华南城近日披露的经营业绩，2024年，该公司录得了上市以来的首次大额亏损，归属母公司净利润亏损近90亿港元，期内有157.42亿港元的借款已违约，期末现金及现金等价物仅约0.4亿港元，核数师对这份财报“无法表示意见”。

在此之前，花旗国际已采取措施向华南城大股东追债。2024年6月，该公司向香港高等法院起诉深圳市特区建设发展有限公司（以下简称“特区建发”），以后者违反了为华南城美元债展期签订的维好协议项下的义务为由，申索不少于14.07亿美元的赔偿。

对于成为华南城单一最大股东不到3年时间的特区建发而言，这是一次始料未及的危机。一位投行分析师对中国房地产报记者表示，一旦法院颁令清盘，特区建发所持的股权价值将大幅缩水，若判决特区建发履行维好协议的义务，那么该公司则将面临沉重的偿债压力。

关于如何应对花旗国际的索赔及华南城的清盘呈请，中国房地产报记者向特区建发发送了采访函，截至发稿未获回复。

超150亿港元借款违约

2024年2月9日，华南城宣布因外部因素变化，其流动资金日趋紧张，在债务上面临着非常大的还本付息压力。虽然自2022年以来采取了各种积极措施，但经营以及资金状况未能及时改善。因此，预期不会就2024年10月票据于2024年2月9日到期的强制赎回款项进行支付，也不会就2024年4月票据于2024年2月12日到期的一笔利息进行支付，导致两笔债券发生违约事件。

因为借款违约事件未能妥善解决，2025年1月，花旗国际向香港高等法院提出对华南城的清盘呈请，首次聆讯日期原本定在4月2日。到了4月2日，华南城公告称香港高等法院下令将聆讯押后至4月14日。

华南城的态度很明确，坚决反对呈请，认为可能损害公司价值，并表示将在稍后阶段结合境外重组的进度，考虑是否向香港高等法院申请认可令。

从年报数据来看，华南城面对的偿债压力不仅仅来自花旗国际。该公司表示，2024年，其销售去化进展缓慢，流动性持续承压，日常现金流主要用于一般经营所需。截至2024年底，华南城的计息债务为302.2亿港元，其中即期部分为182.4亿港元，流动负债超过流动资产28.48亿港元。期内，该公司已有约157.42亿港元的借款未依规定在预定还款日期偿还，触发交叉违约借款总额约3.75亿港元须于要求时偿还。而截至2024年底，华南城持有的现金及银行存款约7.2亿港元，其中约6.8亿港元为受限制现金，也就是说只有约0.4亿港元为可自由支配的现金。再加上高达89.76亿港元的净亏损，核数师认为华南城的持续经营能力存在重大疑问。

国企股东被索赔14.07亿美元

为了缓解流动性压力，华南城采取了不少自救措施。例如，开展库存去化和大宗销售工作，郑州华南城完成几笔大宗交易，当地政府回购了超千套住宅，郑州乾龙实现整体销售，西安华南城也推进了多栋品牌馆的整售。此外，2024年，该公司还裁减了37.1%的员工。

据华南城介绍，作为大股东的特区建发曾多次派管理团队指导及协助该公司的销售与招商，也支持和协助华南城与国内金融机构进行沟通，优化合同条款、延长还款期限、降低贷款利息，减缓现金流压力。但对于目前的华南城而言，这些动作并不足以扭转困局。

债权人认为特区建发对华南城的债务危机负有一定的责任。2022年5月，特区建发斥资约19亿港元完成华南城发行及配发33.5亿股新股份的认购，以29.28%的持股比例成为其主要股东兼单一最大股东。3个月后，特区建发与华南城的票据受托人花旗国际签订维好协议，承诺将促使发行人或有关的子公司担保人在相关付款义务的到期日之前获得充足资金，足以使其到期支付全额付款等义务。有了大股东的支持，华南城的5只美元债得以成功展期。

因为这份维好协议的存在，华南城宣布美元债违约后，除了债券发行方，特区建发也成为了债权人的追诉对象。2024年6月，特区建发收到了来自香港高等法院的一份传讯令状，花旗国际对其索赔14.07亿美元。当时，该公司表示将依法依规积极组织应诉。

两家公司刚牵手的时候，彼此都踌躇满志。彼时，特区建发董事长李文雄表示，入股将为双方共襄发展大计，共谋合作新篇，携手实现高质量跨越发展注入无限活力和澎湃动力。近3年来，特区建发投入了不少资金和精力，但华南城依然无法躲过行业周期的冲击。仅从股权价值来看，特区建发就已损失了一大半，4月10日，华南城的收盘价为0.129港元，较特区建发的认购价0.57港元下跌了77%。

此外，华南城的债务违约也对特区建发的财务安全带来了负面影响。特区建发在2024年的中期业绩中披露，就债权转让合同纠纷一案，南昌产投资产管理有限公司请求判令华南原料城、合肥华南城、南昌华南城共同支付重组债务本金、补偿金、违约金等合计约3亿元。2024年4月，南昌产投资产管理有限公司追加特区建发为被告，请求判令其承担连带清偿责任。

2024年3月，芯鑫融资就与华南城及其下属公司、特区建发等的融资租赁合同纠纷起诉至法院，请求判令华南城相关主体合计支付约1亿元，特区建发对相关付款义务承担连带清偿责任。