温红妹 付珊珊丨文

4月8日，方大集团（股票代码：000055、200055）发布2025年年度报告，交出一份惨淡成绩单：公司实现营业收入33.77亿元，同比下跌23.66%；归属上市公司股东的净利润亏损5.15亿元，同比骤降455.95%，为2005年以来首次亏损，也是上市以来最大单年亏损。

截至2025年末，公司总资产125.75亿元，同比降低7.23%；净资产55.59亿元，同比降低9.25%。

资料显示，公司成立于1995年，主营业务涵盖高端智慧幕墙系统及新材料、轨道交通屏蔽门设备、新能源、商业地产等业务，主要产品包括幕墙系统及材料、地铁屏蔽门及服务、光伏发电产品。

截至4月8日收盘，公司股价报收3.63元/股，上涨1.97%，跑输建筑材料板块（881115）整体3.68%的涨幅。

01

公司盈利水平近五年整体滑坡

图片来源：同花顺

财务数据显示，公司盈利水平近五年整体出现明显滑坡：在2021年至2023年仍维持在2亿元以上的净利润水平；2024年降至1.45亿元；2025年断崖式亏损5.15亿元，同比下跌455.95%。

公司高管在年报中解释称，此次亏损主要源于三大因素：房产公允价值下降及减值、幕墙业务应收款项坏账准备计提增加、幕墙及材料业务经营效益下降。

其中，方大建科公司作为方大集团核心子公司，主营建筑幕墙、玻璃隔墙及建筑外维护系统的设计、制造与安装业务，集团持股98.66%，本期净利润亏损2.64亿元。公司表示，主要是本期对应收账款、合同资产等各项资产计提减值准备2.16亿元，以及收入、毛利率下降导致毛利减少2.60亿元，合计导致减少净利润4.05亿元。

方大置业发展公司是方大集团全资子公司，主营房地产开发经营、物业管理及自有物业租赁业务，本期净利润亏损1.71亿元。主要是本期对方大城项目投资性房地产确认公允价值变动损失1.86亿元，减少净利润1.39亿元。

江西置地公司为方大集团控股子公司（持股99%），核心业务涵盖住宅及商业地产项目的开发、销售、物业管理与自有房屋租赁服务，本期净利润亏损0.78亿元。财报显示，主要是本期对南昌方大中心项目投资性房地产确认公允价值变动损失0.88亿元及确认房产存货跌价准备0.23亿元，减少净利润0.84亿元。

由此可见，地产子公司合计亏损2.49亿元。

02

幕墙主业营业收入同期下跌近3成

图片来源：2025年财报

公司传统核心业务幕墙系统及材料实现营业收入25.7亿元，同比下降27.73%；占总营业收入比重从80.38%降至76.09%；毛利率仅6.02%，同比下滑7.14个百分点。

图片来源：2025年财报

对于未来发展，公司高管坦言主营业务面临多重挑战。

“项目订单实施周期较长，对外部因素较为敏感，不同订单技术要求差异显著，无法简单复制既有经验，对技术集成能力与项目管理水平提出较高要求。”

“资金周转风险是幕墙行业面临的主要挑战之一。”工程承包模式通常要求企业垫付大量资金用于材料采购与施工实施， 而项目回款周期相对较长。

上述人士强调，特别是在当前房地产行业深度调整的背景下，部分客户资金周转面临一定困难，应收账款规模有所增长，回款进度存在不确定性。

房地产租售及物业服务也出现较大降幅。该业务收入1.76亿元，跌幅为20.80%，占比为5.21%。地铁屏蔽门及服务占比17.67%，收入5.97亿元，同比微降2.62%。

从区域来看，境内收入下跌明显，同比减少超四分之一，境外微跌3.54%。

03

研发投入“缩水”，人员优化近两成

从财报中可以窥见，方大集团力求以高科技作为企业发展的突破口，并取得一定成效。

报告期内，企业应用人工智能AI技术，研发出全球首创的高铁站台全滑动门系统，并于2025年10月在深圳福田高铁站运行。此外，公司自主研发的CBMS智能运维系统（含Web端及移动端应用），在香港地铁公司1254项目中完成全栈部署，并在公有云环境中稳定运行。

企业在年报中提及“坚持持续的研发和创新投入”，但记者查阅资料发现，去年公司研发投入却有所下跌，由1.71亿元降低至1.33亿元，同比下跌22.34%。研发人员也相应缩减，从575人削减至464人，变动比例为-19.30%。

图片来源：2025年财报

对比2024年盈利的业绩，2025年两位高管收入出现微小降幅，董事长熊建明薪酬由224.77万元降至210.79万元，副董事长熊希由217.55万元降至205.16万元。

资料显示，熊建明为公司实际控制人，持有方大集团20.65%股份。他系工商管理哲学博士、高级工程师，公司创始人，曾任